Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã công bố lịch trình chính thức cho các cuộc họp chính sách lãi suất năm 2027 vào ngày 27/7/2026, xác nhận 8 ngày quyết định trải dài trong năm.
Lịch trình này được đưa ra vào thời điểm quan trọng đối với chính sách tiền tệ, khi lãi suất qua đêm đang ở mức 2,25% sau 6 lần giữ nguyên liên tiếp, và ngày càng có nhiều nhà kinh tế dự đoán động thái tiếp theo của BoC sẽ là tăng lãi suất thay vì cắt giảm.
Thống đốc Tiff Macklem đã giữ lãi suất ổn định vào ngày 15/7/2026, đồng thời lưu ý rằng nền kinh tế Canada đang có dấu hiệu cải thiện sau khi trì trệ trong phần lớn thời gian của năm ngoái, và lạm phát được dự báo sẽ giảm xuống mục tiêu 2% vào đầu năm 2027.
BoC đã cắt giảm lãi suất 9 lần từ tháng 6/2024 đến tháng 10/2025, đưa lãi suất qua đêm từ mức đỉnh 5,00% xuống 2,25%, một trong những chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ nhất trong nhóm G10. Với việc chu kỳ cắt giảm dường như đã kết thúc, câu hỏi trọng tâm cho năm 2027 là khi nào và với tốc độ nào BoC sẽ bắt đầu tăng lãi suất trở lại mức trung bình của phạm vi trung lập ước tính từ 2,25% đến 3,25%.
Lịch trình họp năm 2027
BoC xác nhận 8 ngày họp cố định trong năm 2027, tất cả đều diễn ra lúc 9:45 sáng theo giờ miền Đông. Bốn trong số 8 quyết định sẽ đi kèm với Báo cáo Chính sách Tiền tệ (MPR) hàng quý, trong đó có các dự báo kinh tế cập nhật và cuộc họp báo với Thống đốc và Phó Thống đốc cấp cao.
| Ngày | Thứ | Báo cáo Chính sách Tiền tệ | Khảo sát được công bố trước quyết định |
|---|---|---|---|
| 27/1/2027 | Thứ Tư | Có | BOS và CSCE (18/1) |
| 3/3/2027 | Thứ Tư | Không | — |
| 28/4/2027 | Thứ Tư | Có | BOS và CSCE (19/4) |
| 2/6/2027 | Thứ Tư | Không | — |
| 21/7/2027 | Thứ Tư | Có | BOS và CSCE (12/7) |
| 8/9/2027 | Thứ Tư | Không | — |
| 27/10/2027 | Thứ Tư | Có | BOS và CSCE (18/10) |
| 8/12/2027 | Thứ Tư | Không | — |
Báo cáo Ổn định Tài chính dự kiến được công bố vào thứ Ba, ngày 18/5/2027, lúc 10:00 sáng theo giờ miền Đông. Các cuộc họp có MPR thường quan trọng hơn vì chúng cung cấp các dự báo kinh tế đầy đủ và cho phép hội đồng quản trị đặt bất kỳ thay đổi lãi suất nào trong bối cảnh phân tích chi tiết, khiến việc thay đổi lãi suất có khả năng xảy ra cao hơn tại các cuộc họp MPR so với các quyết định tạm thời.
Các ngày họp còn lại của năm 2026
BoC cũng xác nhận lại 3 ngày họp còn lại trong năm 2026, tất cả đều sẽ ảnh hưởng đến điểm khởi đầu cho năm 2027.
| Ngày | Thứ | Báo cáo Chính sách Tiền tệ |
|---|---|---|
| 2/9/2026 | Thứ Tư | Không |
| 28/10/2026 | Thứ Tư | Có |
| 9/12/2026 | Thứ Tư | Không |
Thị trường trái phiếu hiện định giá xác suất cao là không có thay đổi vào ngày 2/9, trong khi thị trường hoán đổi cho thấy khoảng 50% khả năng tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp MPR ngày 28/10. Nếu BoC tăng lãi suất vào cuối năm 2026, lãi suất khởi điểm cho năm 2027 sẽ là 2,50% thay vì 2,25%, điều này sẽ thay đổi mọi dự báo tiếp theo.
Bối cảnh kinh tế khi bước sang 2027
Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7/2026 cung cấp bức tranh mới nhất về định hướng kinh tế của BoC. Tăng trưởng GDP của Canada đã trì trệ trong phần lớn thời gian của năm 2025 và đầu năm 2026 do nền kinh tế điều chỉnh theo thuế quan mới của Mỹ, sự không chắc chắn cao và tăng trưởng dân số chậm lại vì mục tiêu nhập cư giảm. Tăng trưởng đã trở lại trong quý 2/2026, với GDP quý 2 ước tính đạt 2,5% (tính theo năm), và các nguồn tăng trưởng đang mở rộng ngoài lĩnh vực dầu khí. BoC dự báo tăng trưởng GDP cả năm 2026 là 0,7%, tăng lên 1,8% trong cả hai năm 2027 và 2028.
Tỷ lệ thất nghiệp là 6,5% vào tháng 6/2026 và dao động trong khoảng 6,5% đến 7,0% kể từ cuối năm 2024, phản ánh tình trạng dư thừa lao động kéo dài. Lạm phát CPI tổng thể đạt 3,2% vào tháng 5/2026, gần như hoàn toàn do giá xăng dầu liên quan đến xung đột Trung Đông, trước khi hạ xuống 2,8% vào tháng 6 khi lệnh ngừng bắn tạm thời kéo giá xăng xuống. Các thước đo lạm phát lõi mà BoC theo dõi, bao gồm CPI trung bình và cắt giảm, đạt trung bình 1,9% trong tháng 6/2026, mức thấp nhất trong hơn 5 năm.
BoC dự báo lạm phát sẽ giảm xuống khoảng 2,5% trong nửa cuối năm 2026 và quay lại mục tiêu 2% vào đầu năm 2027, với giả định giá dầu ổn định trong khoảng 70-75 USD/thùng vào giữa năm 2027. Ở mức 2,25%, lãi suất qua đêm hiện nằm ở mức thấp của phạm vi trung lập ước tính 2,25%-3,25%, tức là mức mà chính sách tiền tệ không kích thích cũng không kiềm chế nền kinh tế.
Dự báo của các ngân hàng lớn
Hướng đi của động thái lãi suất tiếp theo không còn là vấn đề gây tranh cãi lớn giữa các tổ chức tài chính lớn của Canada, với hầu hết dự báo sẽ tăng lãi suất dần dần về mức trung lập bắt đầu từ năm 2027. Sự khác biệt nằm ở thời điểm và mức độ.
| Tổ chức | Dự báo lộ trình lãi suất 2027 | Lãi suất cuối năm 2027 |
|---|---|---|
| National Bank | Tăng lên 2,50% trong Q1, 2,75% trong Q2, giữ nguyên đến cuối năm | 2,75% |
| CIBC Economics | Giữ nguyên trong H1, tăng lên 2,50% giữa năm, 2,75% vào cuối năm | 2,75% |
| RBC Economics | Giữ nguyên trong 2026, tăng nhẹ trong 2027 | 2,50%–2,75% |
| Desjardins | Bắt đầu tăng lên 2,75% trong 2027 nếu kịch bản cơ sở giữ vững | 2,75% |
| Scotiabank | Có thể bắt đầu tăng vào cuối 2026, đạt 3,00% vào cuối 2027 | 3,00% |
| TD Economics | Giữ ở 2,25% suốt 2027 và sau đó | 2,25% |
| Văn phòng Ngân sách Quốc hội | 2,50% vào giữa 2027, 2,75% vào cuối năm | 2,75% |
Sự đồng thuận tập trung quanh mức lãi suất cuối năm 2027 là 2,75%, nằm ở điểm giữa của phạm vi trung lập. TD Economics là ngoại lệ đáng chú ý, dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất kéo dài do quan điểm rằng sự không chắc chắn về thương mại và năng suất yếu sẽ khiến BoC không tăng lãi suất. Scotiabank nằm ở phe diều hâu, dự báo việc tăng lãi suất có thể bắt đầu sớm nhất là cuối năm 2026 nếu lạm phát do dầu mỏ gây ra dai dẳng hơn giả định cơ sở của BoC. Claire Fan, nhà kinh tế cấp cao tại RBC Economics, tóm tắt quan điểm chung rằng việc tăng lãi suất trong năm 2027 sẽ là một tin tốt vì nó cho thấy nền kinh tế vững chắc hơn hiện tại.
Dự báo lãi suất theo từng cuộc họp năm 2027
Các dự báo sau đây giả định BoC bước vào năm 2027 với lãi suất 2,25%, lạm phát gần mục tiêu 2% và tăng trưởng GDP theo kịp dự báo 1,8% từ MPR tháng 7/2026. Nếu BoC tăng lãi suất trước tháng 1, mỗi dự báo tiếp theo sẽ thay đổi tương ứng.
27/1/2027 (MPR): Giữ nguyên ở 2,25%
MPR tháng 1 sẽ được đưa ra với dữ liệu GDP quý 4/2026 hạn chế và một bộ dự báo kinh tế mới sẽ định hình quan điểm của BoC cho cả năm. Hội đồng quản trị sẽ muốn xác nhận rằng sự phục hồi kinh tế quan sát được vào giữa năm 2026 là bền vững trước khi bắt đầu bình thường hóa, và sự không chắc chắn về chính sách thương mại trước đánh giá CUSMA vào mùa xuân sẽ củng cố sự thận trọng. Ngôn ngữ của MPR có thể sẽ báo hiệu rằng việc tăng lãi suất đang được xem xét nếu sự phục hồi tiếp tục, chuẩn bị cho thị trường về một động thái vào cuối mùa xuân.
3/3/2027: Giữ nguyên ở 2,25%
Các cuộc họp không có MPR hiếm khi tạo ra thay đổi lãi suất trừ khi điều kiện kinh tế thay đổi mạnh giữa các ngày họp. Đến tháng 3, dữ liệu GDP quý 4/2026 sẽ có sẵn và BoC sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về việc liệu sự phục hồi có mở rộng trong mùa thu hay không. Việc giữ nguyên trong tháng 3 cho phép BoC thu thập thêm một quý dữ liệu trước quyết định MPR tháng 4, nơi có khuôn khổ truyền thông mạnh mẽ hơn cho bất kỳ thay đổi lãi suất nào.
28/4/2027 (MPR): Tăng lên 2,50% (+25 điểm cơ bản)
MPR tháng 4 là thời điểm có khả năng cao nhất cho đợt tăng lãi suất đầu tiên, phù hợp với dự báo của National Bank, CIBC và Văn phòng Ngân sách Quốc hội. Đến cuối tháng 4, BoC sẽ có dữ liệu thị trường lao động quý 1/2027 đầy đủ, số liệu lạm phát mùa đông và hai quý tăng trưởng GDP được xác nhận để xây dựng luận điểm rằng nền kinh tế không còn cần kích thích từ lãi suất ở mức thấp của vùng trung lập. Nếu lạm phát ổn định ở mức gần 2% và tỷ lệ thất nghiệp giảm từ mức 6,5%, các điều kiện để bình thường hóa sẽ được đáp ứng. Cuộc họp báo MPR đi kèm sẽ cho Thống đốc Macklem cơ hội giải thích rằng động thái 25 điểm cơ bản là khởi đầu của quá trình bình thường hóa dần dần, không phải là chiến dịch thắt chặt.
2/6/2027: Giữ nguyên ở 2,50%
BoC có khả năng sẽ tạm dừng sau đợt tăng tháng 4 để đánh giá tác động đến hoạt động nhà ở, chi tiêu tiêu dùng và thị trường lao động. Việc tạm dừng một cuộc họp giữa các đợt tăng phù hợp với thông điệp của BoC về việc thay đổi dần dần và dựa trên dữ liệu.
21/7/2027 (MPR): Tăng lên 2,75% (+25 điểm cơ bản)
MPR tháng 7 là cửa sổ có khả năng thứ hai cho việc tăng lãi suất, được hỗ trợ bởi phạm vi dự báo rộng nhất từ các nhà kinh tế. Đến giữa tháng 7, dữ liệu thị trường nhà đất mùa xuân, ước tính GDP quý 2 và dữ liệu lạm phát nửa đầu năm 2027 sẽ có sẵn. Nếu nền kinh tế hấp thụ đợt tăng tháng 4 mà không suy giảm đáng kể, BoC sẽ tiếp tục hướng tới điểm giữa của vùng trung lập ở mức 2,75%. Mức này phù hợp với mục tiêu cuối năm của National Bank, CIBC, Desjardins và PBO.
8/9/2027: Giữ nguyên ở 2,75%
BoC sẽ củng cố ở điểm giữa vùng trung lập và để dữ liệu mùa hè xác nhận rằng nền kinh tế đang hoạt động phù hợp với dự báo.
27/10/2027 (MPR): Giữ nguyên ở 2,75%
MPR tháng 10 sẽ xác định liệu có cần bình thường hóa thêm hay 2,75% là điểm dừng thích hợp cho lãi suất qua đêm. Nếu nền kinh tế tăng trưởng ở mức 1,8% như dự báo và lạm phát duy trì ở mức 2%, BoC có thể báo hiệu đợt tăng thứ ba vào đầu năm 2028 mà không cần thay đổi trong cuộc họp này. Nếu tăng trưởng chậm lại hoặc điều kiện toàn cầu xấu đi, BoC sẽ báo hiệu giữ nguyên lãi suất ở mức 2,75% trong thời gian dài hơn.
8/12/2027: Giữ nguyên ở 2,75%
Việc giữ nguyên vào cuối năm là phổ biến vì BoC thích thực hiện các thay đổi định hướng tại các cuộc họp MPR, nơi có thể đi kèm với câu chuyện kinh tế đầy đủ. Theo kịch bản cơ sở, lãi suất qua đêm kết thúc năm 2027 ở mức 2,75%, cao hơn 50 điểm cơ bản so với mức hiện tại và nằm ngay tại điểm giữa của phạm vi trung lập ước tính.
Tóm tắt lộ trình lãi suất theo kịch bản cơ sở
| Ngày | Quyết định | Lãi suất sau quyết định |
|---|---|---|
| 27/1/2027 | Giữ nguyên | 2,25% |
| 3/3/2027 | Giữ nguyên | 2,25% |
| 28/4/2027 | Tăng +25 điểm cơ bản | 2,50% |
| 2/6/2027 | Giữ nguyên | 2,50% |
| 21/7/2027 | Tăng +25 điểm cơ bản | 2,75% |
| 8/9/2027 | Giữ nguyên | 2,75% |
| 27/10/2027 | Giữ nguyên | 2,75% |
| 8/12/2027 | Giữ nguyên | 2,75% |
Ba kịch bản cho lãi suất cuối năm 2027
Kịch bản cơ sở (khả năng cao nhất): 2,75%
Hai đợt tăng 25 điểm cơ bản tại các cuộc họp MPR tháng 4 và tháng 7 sẽ đưa lãi suất lên điểm giữa của vùng trung lập, sau đó giữ nguyên trong phần còn lại của năm khi BoC đánh giá liệu có cần bình thường hóa thêm hay không.
Kịch bản diều hâu: 3,00% đến 3,25%
Nếu giá dầu duy trì ở mức cao, lạm phát tổng thể trên 2,5% và thị trường lao động thắt chặt nhanh hơn dự kiến, BoC có thể thực hiện ba hoặc bốn đợt tăng trong năm 2027, đạt mức cao của vùng trung lập vào cuối năm. Kịch bản này phù hợp với dự báo của Scotiabank và sẽ đẩy lãi suất thế chấp thả nổi cao hơn khoảng 75 đến 100 điểm cơ bản so với mức hiện tại.
Kịch bản ôn hòa: 2,25% đến 2,50%
Nếu chiến tranh thương mại toàn cầu leo thang, xung đột Trung Đông sâu sắc hơn, hoặc sự phục hồi kinh tế của Canada chững lại, BoC có thể giữ nguyên ở 2,25% trong suốt năm 2027 hoặc chỉ thực hiện tối đa một đợt tăng thận trọng. Kịch bản này phù hợp với dự báo của TD Economics và sẽ giữ lãi suất thế chấp gần mức hiện tại trong năm.
Ý nghĩa đối với người vay thế chấp
Những người có thế chấp lãi suất thả nổi và hạn mức tín dụng vốn chủ sở hữu nhà sẽ thấy lãi suất của họ thay đổi theo từng thay đổi lãi suất của BoC, thường trong vòng 24 giờ sau khi công bố. Theo kịch bản cơ sở với hai đợt tăng 25 điểm cơ bản, lãi suất cho vay cơ bản của các ngân hàng lớn sẽ tăng từ 4,45% lên 4,95% vào giữa năm 2027, làm tăng khoản thanh toán hàng tháng cho khoản thế chấp lãi suất thả nổi khoảng 30 CAD cho mỗi 100.000 CAD dư nợ.
Lãi suất thế chấp cố định được định giá dựa trên lợi suất trái phiếu chính phủ Canada thay vì lãi suất chính sách, vì vậy chúng có thể biến động độc lập và đã bắt đầu phản ánh các đợt tăng dự kiến trong năm 2027. Khoảng 1,5 triệu người vay thế chấp Canada dự kiến sẽ gia hạn trong năm 2026, với làn sóng lớn cuối cùng của các khoản thế chấp lãi suất thấp thời đại dịch phần lớn đi qua vào nửa cuối năm 2027. Bài kiểm tra căng thẳng thế chấp liên bang vẫn yêu cầu người vay đủ điều kiện với mức lãi suất cao hơn giữa lãi suất hợp đồng cộng 2% hoặc 5,25%, điều này hạn chế số tiền vay tối đa ngay cả trong môi trường lãi suất thấp.
Đối với người vay sử dụng lãi suất thế chấp thả nổi điển hình, mức tăng nửa điểm phần trăm sẽ thêm khoảng 29 CAD mỗi tháng cho mỗi 100.000 CAD vay với thời gian khấu hao 25 năm, hoặc khoảng 30 CAD với thời gian khấu hao 30 năm. Những người mới đến có kế hoạch mua nhà đầu tiên tại Canada nên hiểu rằng lãi suất thế chấp có khả năng tăng cao hơn là giảm trong 18 tháng tới. Việc xây dựng lịch sử tín dụng Canada, duy trì việc làm ổn định và tiết kiệm đủ tiền đặt cọc quan trọng hơn việc cố gắng canh thời điểm biến động lãi suất.
Kế hoạch mức nhập cư 2026-2028 đã giảm tăng trưởng dân số, giúp giảm bớt áp lực nhu cầu nhà ở tại các thành phố lớn, nhưng khả năng chi trả vẫn là thách thức ở Toronto và Vancouver. Hiệp hội Bất động sản Canada dự kiến doanh số bán nhà trên toàn quốc sẽ tăng 5,1% trong năm 2026, với giá trung bình tăng lên 698.881 CAD, tiếp theo là mức tăng 3,5% nữa trong năm 2027. Việc tăng lãi suất sẽ làm giảm tốc độ tăng giá này, điều này có thể tích cực cho khả năng chi trả từ góc nhìn của người mới đến, đặc biệt là ở các thành phố nơi nhu cầu do nhập cư trước đây vượt xa nguồn cung.
Lịch trình lãi suất năm 2027 mang lại cho thị trường, người vay và người gửi tiết kiệm 8 khung thời gian cố định để dự đoán và phản ứng với các thay đổi chính sách tiền tệ, với 4 ngày MPR có trọng lượng lớn nhất. Quỹ đạo có khả năng nhất là bình thường hóa dần dần từ 2,25% lên 2,75% thông qua hai đợt tăng 25 điểm cơ bản tại các cuộc họp MPR tháng 4 và tháng 7, phù hợp với sự đồng thuận giữa National Bank, CIBC, RBC, Desjardins và Văn phòng Ngân sách Quốc hội. Mọi dự báo trong bài viết này đều phụ thuộc vào các giả định của BoC: giá dầu ổn định dưới 75 USD, xung đột Trung Đông không leo thang thêm, chính sách thương mại của Mỹ vẫn có thể kiểm soát được và sự phục hồi kinh tế của Canada duy trì đà tăng trưởng nửa cuối năm 2026. Nếu bất kỳ giả định nào bị phá vỡ, lộ trình lãi suất có thể thay đổi đáng kể theo cả hai hướng.
